Revisão do UBS Impacta Projeções para a C&A

O banco UBS ajustou suas previsões para a C&A Modas (CEAB3) após identificar um desempenho mais fraco projetado para o quarto trimestre de 2025. Em um relatório divulgado na terça-feira, 6, a instituição financeira reduziu suas estimativas de lucro líquido para 2026 e 2027, além de diminuir o preço-alvo da ação de R$ 23 para R$ 20.

Apesar dessa revisão, o UBS manteve a recomendação de compra do papel.

Fatores que Influenciam a Revisão

A principal razão para essa mudança nas projeções é o tráfego mais baixo nos shoppings em dezembro. Dados da consultoria Virtual Gate indicam uma queda de 9% na circulação de consumidores em comparação com o ano anterior. O relatório do UBS destaca que as tendências gerais do CEAB permaneceram estáveis em outubro, mas apresentaram deterioração em novembro e dezembro, devido ao clima adverso e ao tráfego mais lento, juntamente com a falta de produtos acessíveis.

Desempenho da C&A e do Setor

No varejo de moda, a C&A, do mesmo grupo controlador da EXAME, apresentou um avanço modesto de 1% na receita de vestuário, vendas estáveis em mesmas lojas e uma retração na margem Ebtida. O UBS também observou o aumento da intensidade promocional no varejo, tanto online (em plataformas como Amazon, Mercado Livre e Shoppe) quanto no ambiente físico, com a ampliação de eventos promocionais, o que pode impactar o consumo discricionário.

Perspectivas e Posicionamento Financeiro

Apesar do cenário desafiador no curto prazo, o banco ressalta que a C&A continua gerando um fluxo de caixa livre sólido, sustentado pelo controle de despesas e pela desalavancagem do balanço. A expectativa é que a empresa termine o quarto trimestre com uma posição de caixa líquido de R$ 26 milhões, o que a prepara para investir em logística e reformas de lojas.

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O UBS espera que as margens brutas do vestuário permaneçam estáveis, enquanto o segmento de beleza deve expandir as margens em 100 pontos-base.

Projeções e Ajustes

O banco projeta vendas comparáveis estáveis no quarto trimestre para o setor de vestuário e uma contração de -0,9% na receita de mercadorias. Isso pode levar a uma contração de 30 pontos-base na margem Ebitda ajustada, para 23%, e um Ebtida ajustado de R$ 576 milhões.

Para os próximos anos, as estimativas de lucro líquido foram reduzidas em cerca de 10%, projetando R$ 511 milhões para 2026 e R$ 566 milhões para 2027.

Avaliação da C&A

Apesar dos ajustes, o UBS considera que as ações da C&A ainda são negociadas a múltiplos pouco exigentes, com Preço sobre o Lucro (P/L) de 6,3 vezes para 2026 e 5,7 vezes para 2027. O banco acredita que a fraqueza do quarto trimestre é um fenômeno cíclico, e que iniciativas como a abertura de novas lojas, reformas e expansão logística podem impulsionar o crescimento da empresa.