Análise da Sharp Capital Revela Desafios na Rentabilidade da Bolsa Brasileira

Um estudo da gestora Sharp Capital, focada em investimentos em renda variável, aponta que apenas 15% das ações negociadas na Bolsa brasileira alcançaram um retorno mínimo aceitável ao longo de 15 anos. Esse resultado é considerado um patamar mínimo necessário para justificar o risco inerente ao investimento no mercado acionário.

A análise, contida na carta mensal de janeiro da Sharp Capital, é fruto de uma revisão retrospectiva da performance de ações do fundo Sharp Equity Value, desde o início de 2010 até 2025. A gestora utilizou a NTN-B (atual Tesouro IPCA+) como referência, acrescida de um prêmio real de 3% ao ano, para avaliar o desempenho das ações.

De acordo com a análise, somente a partir desse nível de retorno é que se inicia a criação de valor para o acionista. Em um horizonte de 15 anos, que abrange diversos ciclos econômicos e variações nas taxas de juros, 85% das ações brasileiras não atingiram o retorno mínimo estabelecido.

Custo de Capital como Fator Crucial A Sharp Capital atribui o desafio histórico de obter bons resultados na Bolsa brasileira ao elevado custo de capital. No entanto, algumas empresas se destacaram positivamente.

Empresas que se Destacaram A análise identificou três nomes que frequentemente apareceram no topo da distribuição de retorno acumulado: Mercado Livre, Equatorial e WEG. Segundo a gestora, essas empresas combinam boa qualidade de negócios com decisões estratégicas de capital ao longo do tempo.

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Estratégias das Empresas Vencedoras A Equatorial demonstrou disciplina ao retornar recursos aos acionistas quando não havia oportunidades atrativas, além de ter paciência para esperar o momento ideal de investimento, aproveitando privatizações complexas. A WEG seguiu um caminho semelhante, investindo contraciclicamente em setores industriais maduros, colhendo bons retornos quando o mercado se recuperou. Já o Mercado Livre priorizou decisões estratégicas de longo prazo, mesmo que isso significasse resultados inferiores no curto prazo, em apostas que fortaleceram sua escala e barreiras competitivas, como a oferta de frete grátis.

Perdas Significativas A Sharp Capital destaca que, em contrapartida, um número considerável de ações apresentou perdas significativas. Cerca de 20% das ações investíveis do fundo perderam mais de 90% do seu valor, em termos reais, durante o período de 15 anos. Empresas como Casas Bahia, Oi, Gol, Lojas Americanas e Gafisa foram citadas como exemplos.

Importância da Identificação de Riscos A gestora enfatiza que a identificação de empresas com potencial de colapso é tão importante quanto a de empresas com bom desempenho, ressaltando a necessidade de análise criteriosa.