A rápida ascensão e subsequente queda de valor da Labubu, um item colecionável popular entre a Geração Z, transformou-se em um estudo de caso sobre os riscos associados ao mercado de itens de colecionador. Em um período relativamente curto, o interesse na Labubu diminuiu significativamente após atingir seu pico em agosto.

A desvalorização gerou perdas de bilhões no mercado. Analistas emitiram alertas sobre a situação. Em setembro de 2025, o JPMorgan rebaixou a recomendação para a Pop Mart, alterando o preço-alvo de dezembro de 2026 de HK$ 400 para HK$ 300, justificando a decisão pela percepção de que o ativo estava “precificado para a perfeição” e vulnerável a mudanças nas expectativas.

Desaceleração da Receita

A diminuição do crescimento da receita da Pop Mart se tornou evidente no final do ano. Dados da YipitData revelaram uma desaceleração no crescimento da receita na América do Norte, no trimestre encerrado em 6 de dezembro, com uma taxa de 424%, uma redução em relação à taxa superior a 900% registrada no trimestre anterior.

Essa desaceleração ocorreu durante o período de festas, quando a demanda por itens colecionáveis normalmente atinge seu pico.

No mercado de colecionáveis, a mudança se refletiu na oferta e na demanda. Itens que antes eram considerados exclusivos acumularam-se nas prateleiras, enquanto os preços no mercado secundário diminuíram acentuadamente. Colecionadores relataram uma perda de interesse, não devido a uma queda na qualidade dos produtos, mas pela diluição da exclusividade, com edições “limitadas” se tornando mais frequentes.

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Compradores que haviam investido entre US$ 100 e US$ 300 em revendas observaram que os preços convergiram rapidamente para o valor de varejo – ou abaixo dele, em alguns casos. Essa dinâmica lembrou a bolha dos Beanie Babies nos anos 1990, quando a percepção de investimento desapareceu e o mercado entrou em colapso.

Fatores Psicossociais no Mercado

Para itens colecionáveis, a crença no potencial de valorização é um fator central. Quando essa crença se rompe, a demanda tende a diminuir abruptamente. A trajetória da Pop Mart deixou de ser vista como um fenômeno imparável, aproximando-se da de uma moda passageira, um setor onde a psicologia dos investidores tem um peso significativo, muitas vezes maior do que os números.

(Informações da Red94, Bloomberg, YipitData e Business Fashion)