A produção mundial de petróleo deverá superar significativamente a demanda já em 2026, gerando um desequilíbrio que exerce pressão sobre os preços e complica o planejamento econômico de grandes nações. A projeção indica um aumento de 2,5 milhões de barris por dia (mb/d) na oferta, enquanto o crescimento da demanda será de apenas 930 mil mb/d, representando menos de 40% do volume adicional produzido.

Aumento das Reservas e Produção

Em 2025, as reservas globais expandiram-se em 470 milhões de barris, correspondendo a uma média de 1,3 mb/d. Esse aumento foi impulsionado por um ciclo coordenado de produção, com destaque para os Estados Unidos, Canadá, Brasil, Guiana e Argentina.

A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep+) também contribuiu com o aumento de volumes, com a Arábia Saudita retomando a produção após a suspensão de cortes voluntários. Em dezembro, o grupo extraiu 43,29 mb/d, mantendo uma capacidade ociosa de 4,56 mb/d, um fator que contribui para a estabilidade da oferta.

Estoque em Expansão e Tensões Geopolíticas

Apesar da excessiva oferta, os estoques de petróleo continuaram a crescer. Em janeiro, o mercado reagiu a conflitos envolvendo Irã e Venezuela com um aumento de US$ 6 no preço do barril do Brent, refletindo a percepção de que o risco à oferta ainda era limitado.

As exportações iranianas diminuíram em 350 kb/d no final de 2025, enquanto a Venezuela reduziu seus embarques de 880 kb/d para cerca de 300 kb/d, devido a sanções americanas. Paralelamente, a Rússia aumentou sua produção em 550 kb/d, atingindo o nível mais alto em 33 meses, mesmo sob ataques à sua infraestrutura energética, fortalecendo a resiliência do fornecimento global.

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Crescimento do Estoque e Demanda em Desaceleração

Os níveis de estoque continuaram a subir, com um aumento de 75,3 milhões de barris em novembro, concentrado em armazenamento terrestre. Dados preliminares de dezembro indicam novas altas, com a China ampliando suas importações após a liberação de novas cotas.

A demanda global desacelera, com projeções de crescimento de 930 kb/d em 2026, impulsionada principalmente por países fora da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) e uma recuperação parcial na indústria petroquímica.

O consumo de gasolina, no entanto, continua em declínio.

Refinarias e Margens de Lucro em Queda

O volume processado em refinarias alcançou 85,7 mb/d em dezembro, com projeções de 84,6 mb/d para 2026, inferior ao crescimento observado em 2025. As margens de refino despencaram em dezembro, especialmente na Europa, devido à queda nos preços dos destilados médios.

A estabilidade futura do mercado dependerá da disciplina da Opep+ e da manutenção da produção nos campos de xisto dos Estados Unidos.