Nubank: Lucros Confirmam Potencial, Mas Mercado Teme Surpresas e Queda nas Ações

O Nubank está entrando em uma nova etapa, após demonstrar que é possível alcançar lucros enquanto cresce. O desafio agora é manter um desempenho consistente e previsível, o que explica a queda nas ações do banco no pré-mercado, mesmo após um balanço positivo.

Investidores agora buscam resultados estáveis, e não apenas expansão.

Lucros e Previsibilidade

Em 2025, a Nu Holdings registrou um lucro líquido de US$ 894,8 milhões no quarto trimestre, um aumento de 50% em relação ao ano anterior. No acumulado do ano, o lucro totalizou US$ 2,9 bilhões. Essa melhora na rentabilidade, combinada com o aumento da receita por cliente e o controle de custos e inadimplência, respondeu a dúvidas sobre a capacidade do banco de transformar crescimento em lucro.

Escala e Potencial de Receita

O Nubank alcançou 131 milhões de clientes ativos ao final de 2025, o que amplia o potencial de geração de receita sem depender exclusivamente da conquista de novos usuários. Essa escala é um fator chave para a sustentabilidade do negócio.

Valuation e Expectativas do Mercado

O valuation do Nubank, avaliado pelo BTG Pactual, está elevado, mas a Eleven Financial e o BTG Pactual acreditam que essa avaliação se justifica com a melhora nos lucros e na previsibilidade do negócio. No entanto, a valorização futura depende da capacidade do Nubank de manter o crescimento com rentabilidade, sem surpresas negativas.

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Desafios e Perspectivas Futuras

A Ágora Investimentos adota uma postura mais cautelosa, alertando que o aumento das despesas e provisões pode levar o mercado a revisar as projeções para 2026. Esse cenário está ligado ao próprio crescimento do banco, que exige investimentos em tecnologia, expansão internacional e estrutura operacional.

Apesar disso, a Ágora destaca que essa é uma consequência esperada da expansão, e não um sinal de problemas no negócio.

O Nubank como Banco Tradicional?

No longo prazo, a Ágora Investimentos é otimista. O principal ponto de atenção é como o mercado enxergará o Nubank no futuro. O BTG Pactual acredita que o banco está se aproximando de ser avaliado como um banco tradicional, com foco em lucro previsível e estabilidade, em vez de uma empresa de tecnologia.

Além disso, o Nubank pode buscar uma completa no Brasil, o que ampliará suas operações e fortalecerá sua posição no sistema financeiro.