Japão e o Impacto nos Juros Globais: Uma Análise para o Brasil

A economia japonesa tem sido um ponto de atenção para investidores e analistas econômicos. Durante muito tempo, o país foi visto como um porto seguro, oferecendo juros baixos e atuando como fonte de financiamento para investidores em todo o mundo, especialmente através do “carry trade” – a prática de emprestar em países com juros baixos e investir em países com juros mais altos.

No entanto, essa era parece ter chegado ao fim. Os juros dos títulos do governo japonês (JGBs) estão atingindo níveis históricos, gerando um risco estimado em US$ 7 trilhões para os mercados globais, segundo informações da Bloomberg.

A Situação Fiscal no Japão e o Impacto nos Juros

A inflação japonesa tem permanecido acima da meta de 2% há quatro anos seguidos. Para piorar a situação, o Banco do Japão (BoJ) e o novo governo, liderado por Sanae Takaichi, estão implementando planos de estímulo fiscal agressivos e cortes de impostos sobre o consumo, sem uma estratégia clara de como financiar essas medidas.

Essa incerteza fiscal tem levado os investidores a exigirem juros mais altos para emprestar dinheiro, o que pode acontecer no Japão, com os juros de longo prazo superando os 4%.

O Efeito Dominó e o Brasil

A situação no Japão pode ter um impacto indireto em outros países, como o Brasil. O economista-chefe da Suno Research, Gustavo Sung, observa que os títulos japoneses sempre funcionaram como um “piso” para as taxas de juros em outras potências. Se esse “piso” sobe, todo o resto sobe junto.

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Além disso, investidores japoneses podem começar a realocar parte de suas carteiras, pressionando os juros. Os japoneses possuem cerca de US$ 5 trilhões investidos no exterior. Se os juros de títulos dentro do país ficarem atraentes, esse dinheiro volta para casa.

Impacto no Brasil: Câmbio, Carry Trade e Curva de Juros

Para o Brasil, o impacto mais imediato é sentido no câmbio e nas operações de “carry trade” – a prática de pegar dinheiro mais barato em um país e investir em outro. Se o custo do iene se valoriza, essa estratégia perde o sentido. O investidor venderia, assim, os seus ativos no Brasil – com patamares de juros altos – e levaria o dinheiro embora, o que poderia gerar uma desvalorização do Real frente ao dólar americano.

Caso os japoneses parem de financiar as dívidas americana ou europeia para investir em seu próprio país, o custo do dinheiro sobe no mundo todo.

Estratégias para Investidores no Brasil

O head da mesa de câmbio e internacional da Mirae Asset Brasil, Jonathan Joo Lee, explica que, quando a aversão ao risco aumenta, a diferença entre as taxas de juros de curto e longo prazo se amplia. As pontas mais longas da curva são as mais suscetíveis à volatilidade, e os investidores exigem um prêmio de risco maior na ponta longa em tempos de incerteza global.

Ele é categórico ao afirmar que o mercado brasileiro pode sofrer oscilações mesmo que nada mude no Brasil em termos de política ou indicadores fiscais. Isso porque, se os juros americanos subirem influenciados pelo Japão, o Brasil precisaria aumentar o seu próprio prêmio de risco para não perder a atratividade.