O mercado de criptomoedas pode estar entrando em uma fase crucial, com alguns especialistas acreditando que o atual período de dificuldades pode estar chegando ao fim. A gestora Bitwise identificou o que chamou de “inverno cripto” em escala completa, que começou em janeiro de 2025, mesmo com alguns segmentos do mercado resistindo em reconhecer essa realidade.

A empresa destaca que, historicamente, os momentos de maior desânimo tendem a ocorrer no final dos ciclos de baixa, e não no início.

Desde o início de 2025, os preços das criptomoedas têm apresentado uma queda consistente, mas essa fraqueza foi parcialmente atenuada por entradas significativas de investidores institucionais, principalmente através de ETFs e estratégias de tesouraria.

Enquanto o mercado de varejo enfrentava perdas mais profundas, o fluxo institucional ajudou a sustentar alguns dos ativos mais importantes. A situação se assemelha ao que foi observado em 2022, impulsionado por excesso de alavancagem e realização de lucros.

O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, ressalta que reconhecer o cenário como um “inverno cripto” ajuda a explicar por que notícias positivas não conseguem impulsionar os preços. Mesmo avanços regulatórios e maior adoção institucional não foram suficientes para alterar o sentimento do mercado.

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Hougan observa que, em ciclos anteriores, como em 2018 e 2022, os fundamentos raramente importam nos momentos de mínima. Os invernos cripto tendem a terminar não com otimismo, mas com exaustão.

Os números recentes refletem esse ambiente, com o bitcoin caindo cerca de 39% abaixo do pico registrado em outubro de 2025, o ether recuando mais de 50% no mesmo período e muitos outros tokens acumulando quedas ainda mais acentuadas. Ativos sem suporte institucional relevante chegaram a cair 60% ou mais ao longo do período.

Apesar do cenário negativo nos preços, Hougan afirma que a narrativa estrutural do setor não se deteriorou de forma relevante. O avanço regulatório, a adoção por Wall Street, o crescimento das stablecoins e a tokenização de ativos continuam em desenvolvimento, mesmo que o mercado esteja ignorando esses fatores no curto prazo.

A Bitwise acredita que esse conjunto de notícias positivas cria uma pressão latente que pode se traduzir em recuperação quando o sentimento mudar. Se o padrão histórico se repetir, o atual inverno, iniciado em janeiro de 2025, pode estar mais próximo do esgotamento do que do aprofundamento.