Projeções de Inflação e Juros: O Relatório Focus em 2026

O relatório Focus, divulgado nesta segunda-feira, apresenta as mais recentes projeções do mercado para a inflação, a taxa Selic e o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil. As análises indicam uma trajetória de cautela, com a inflação ainda acima da meta e a Selic mantida em patamares elevados.

A mediana do relatório para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2026 caiu de 3,99% para 3,97%. A taxa permanece 0,53 ponto porcentual abaixo do teto da meta, que é de 4,50%. Há um mês, a projeção era de 4,05%. Consideradas apenas as 63 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a medida subiu de 3,90% para 3,96%.

Projeções para 2027 e 2029

A projeção para o IPCA de 2027 continua em 3,80%, pela 14ª semana consecutiva. Considerando apenas as 56 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a medida subiu de 3,66% para 3,80%. Para 2028 e 2029, as projeções permanecem em 3,50% e 3,50%, respectivamente, com 14 e 23 semanas de continuidade, conforme as análises do mercado.

Selic e Crescimento do PIB

A taxa Selic, que fecha em 12,25%, também apresenta projeções de estabilidade. A mediana do relatório para o fim de 2026 continua em 12,25% pela 7ª semana seguida. Considerando só as 77 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana subiu de 12,0% para 12,25%.

A projeção para o fim de 2027 continua em 10,50% pela 52ª semana seguida. Considerando só as 71 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana subiu de 10,00% para 10,50%. Para 2028, a Selic permanece em 10,00%, com 100 semanas de continuidade.

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Já para 2029, a projeção continua em 9,50% pela 15ª semana seguida.

Em relação ao crescimento do PIB, a projeção para 2026 segue em 1,80%, pela 9ª semana seguida. Considerando apenas as 38 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a estimativa caiu de 1,82% para 1,79%. O Banco Central (BC) aumentou sua estimativa de crescimento da economia brasileira neste ano, de 2,0% para 2,3%, no Relatório de Política Monetária (RPM) do quarto trimestre.

Segundo a autarquia, a elevação refletiu a revisão nas séries históricas das Contas Nacionais Trimestrais (CNT), que afetou, especialmente, o crescimento da agropecuária no primeiro semestre, e um resultado do terceiro trimestre ligeiramente acima do esperado.

A estimativa intermediária do Focus para o crescimento da economia brasileira em 2027 também seguiu estável em 1,80%, pela 6ª semana seguida.

Câmbio e Perspectivas

A projeção para a cotação do dólar no fim de 2026 permanece em R$ 5,50 pela 17ª semana consecutiva. Para 2027, a moeda americana continua em R$ 5,50, com estabilidade nos últimos quatro semanas. A moeda americana fechou 2025 cotada em R$ 5,4840, com perda acumulada de 11,18% frente ao real.

A apreciação da divisa brasileira foi motivada pelo enfraquecimento global do dólar e pela atratividade das operações de carry trade, na esteira do forte ciclo de aperto monetário conduzido pelo Banco Central, que levou a Selic a 15% ao ano.