Entre abril e novembro de 2025, a Europa respondeu por 80% das compras estrangeiras de títulos do Tesouro dos Estados Unidos, conforme dados de portfólio monitorados pelo Citi. Essa concentração sugere uma limitada adesão à estratégia de venda de ativos norte-americanos, também conhecida como “Sell America”, durante um período de instabilidade no mercado financeiro.

Impacto das Tarifas de Trump

Desde o anúncio de tarifas comerciais pelo então presidente Donald Trump em abril, a Europa foi responsável por 240 bilhões de euros do aumento total de 301 bilhões de euros nas reservas estrangeiras de títulos do Tesouro dos EUA, segundo informações divulgadas pelo Citi até novembro, com dados fornecidos pelo Tesouro americano na semana anterior.

Reservas em Nível Histórico

Os dados revelaram que as reservas estrangeiras de títulos do Tesouro estadunidense atingiram um recorde histórico em novembro. A incerteza gerada pelas políticas do governo americano e suas relações com aliados geraram questionamentos sobre a segurança dos ativos norte-americanos.

Preocupações com a Segurança dos Ativos

A preocupação com a segurança dos títulos do Tesouro e do dólar americano foi um tema central no ano passado, impulsionada pelo conflito de Trump com aliados em questões como comércio e segurança, além de críticas ao Federal Reserve (o banco central dos EUA).

Análise do Mercado Financeiro

Os dados dos EUA podem apresentar uma superestimação da participação europeia, considerando que a região abriga importantes centros financeiros que investidores de outras regiões utilizam para negociação e manutenção de ativos. A análise do mercado financeiro foi acompanhada de perto.

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Vendas de Fundos Nórdicos

Recentemente, o fundo de pensão sueco Alecta anunciou a venda da maior parte das participações em títulos do Tesouro dos EUA no último ano. O fundo dinamarquês AkademikerPension também informou que realizará a venda de suas participações até o final deste mês.

Perspectivas dos Analistas

Após o descarte da possibilidade de tomar a Groenlândia à força, analistas do Citi, liderados pelo estrategista Aman Bansal, observaram que o foco dos investidores pode permanecer na narrativa de “vender os produtos americanos” em meio aos riscos persistentes provenientes dos Estados Unidos.

Aumento da Demanda por Títulos da Zona do Euro

Dados do Banco Central Europeu (BCE) mostram um aumento na taxa mensal de compra de títulos da dívida da Zona do Euro por investidores estrangeiros desde abril. Essa tendência, segundo o Citi, indica um aumento do apetite global por renda fixa da Zona do Euro, juntamente com os fluxos contínuos para títulos do Tesouro dos EUA.