A reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) realizada na quarta-feira, 10 de dezembro, não apresentou mudanças nas taxas de juros, mantendo a taxa Selic em 15% ao ano. O foco da atenção dos profissionais do mercado reside nas projeções do Copom para o ano de 2026.

O comunicado a ser divulgado nesta noite, juntamente com a ata a ser publicada em 16 de dezembro, deverá seguir a linha estabelecida na reunião de novembro.

Expectativas de Inflação e Juros

Em novembro, a ata reforçou a necessidade de que as expectativas de inflação se alinhem para permitir a redução da Selic. Apesar de revisões mais recentes do Relatório Focus terem diminuído as projeções de inflação entre 2025 e 2028, as expectativas permanecem acima de 3% até o início de 2027. Diante disso, o Copom deve enfatizar três pontos principais: a compatibilidade da Selic atual com a estratégia de convergência da inflação, os riscos de a inflação superar a meta e a condução prudente da política monetária.

Projeções para 2026

A expectativa é que o Copom indique a necessidade de manter as taxas de juros elevadas por um período prolongado. A utilização da palavra “bastante” no comunicado sugere que a queda da Selic não ocorrerá em janeiro, evitando um aumento das especulações sobre um possível corte já na primeira reunião do próximo ano.

O Copom manterá a disposição de elevar os juros caso a inflação apresente desvios em relação à meta.

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Condições para o Corte da Selic

Apesar do comunicado com tom mais conservador, há condições concretas para o corte da Selic. A inflação está desacelerando e o Produto Interno Bruto (PIB) está crescendo de forma mais lenta. Portanto, não é improvável que, mesmo com um comunicado mais rígido nesta reunião, o Copom altere o tom e as expectativas a partir do ano que vem.

Indicadores Econômicos Relevantes

Brasil: IPCA (Novembro) – Esperado: 0,20%; Anterior: 0,09%. IPCA (12 meses) – Esperado: 4,49%; Anterior: 4,68%. Taxa de Juros Selic – Esperado: 15%; Anterior: 15%.

Estados Unidos: Juros dos Fed Funds – Esperado: 3,50% – 3,75%; Anterior: 3,75% – 4,00%. Declaração do Fomc: Entrevista de Jerome Powell.