Em meio à terça-feira, 3 de fevereiro, o Comitê de Política Monetária (Copom) apresentou um cenário cautelosamente otimista em relação à inflação e às perspectivas para a taxa Selic. A ata da reunião nº 276, divulgada, revelou que o Comitê está acompanhando de perto a evolução da economia, tanto no cenário internacional quanto no doméstico.

A avaliação se baseia em dados recentes que indicam um arrefecimento da incerteza, com preços de commodities contidos e condições financeiras favoráveis.

Inflação em Declínio e Expectativas Ajustadas

No âmbito da inflação, o Copom observou que as expectativas de inflação, monitoradas por diversos instrumentos e coletadas de diferentes grupos de agentes, têm seguido uma trajetória de declínio. As leituras recentes apontam para um arrefecimento da inflação, tanto na medida mais abrangente (índice cheio) quanto nas medidas subjacentes.

A combinação de um câmbio mais valorizado e o comportamento mais ameno das commodities têm contribuído para a redução das inflações de bens industrializados e alimentos, além de um arrefecimento na inflação de serviços, embora este último tenha demonstrado maior resiliência.

Ajustes na Política Monetária

Essa situação representa uma mudança significativa no discurso da autoridade monetária. Até então, o Copom enfatizava a necessidade de manter uma política monetária restritiva por um período prolongado. No entanto, a ata indica que os avanços no processo de desinflação e a evolução do cenário prospectivo permitem agora ajustes graduais na taxa Selic.

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O comportamento das expectativas de inflação é a principal âncora para essa flexibilização, que deve ser conduzida com cautela e dependendo de dados concretos.

Contexto Internacional e Mercado

O ambiente externo também é um fator relevante. A melhora observada na semana passada, com menor volatilidade financeira e redução nas pressões inflacionárias globais, diminui a probabilidade de choques adversos sobre o câmbio e os fluxos de capitais.

Isso abre espaço para ajustes na política monetária local, mas com prudência e análise cuidadosa. O mercado reage positivamente a essas perspectivas, com alta nos contratos futuros de índices americanos, embora a volatilidade permaneça.

Dados Econômicos Relevantes

A ata também menciona o Índice Fipe (Jan) em observação: 0,21% e o esperado: ND, além da produção industrial (Dez) esperada em – 0,8% e anterior em 0,0%, e a produção industrial (12M) esperada em + 1,0% e anterior em – 1,2%.