Aumento no Preço-Alvo do Mercado Livre Impulsionado por Expectativas Positivas
O BTG Pactual elevou o preço-alvo para as ações do Mercado Livre (MELI), elevando-o de US$ 2.753 para US$ 2.835, mantendo a recomendação de compra para o papel. Essa decisão reflete a avaliação positiva do banco em relação ao forte momentum do GMV (Volume Bruto Negociado) e às vantagens competitivas que a empresa possui, difíceis de replicar.
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O BTG destaca a integração da vertical de serviços financeiros ao core business do Mercado Livre, além da sua logística incomparável, como fatores que sustentam uma visão construtiva para o futuro da gigante do varejo.
Revisão nas Projeções Financeiras e Desafios de Margem
Apesar do otimismo, o BTG realizou uma revisão em suas projeções financeiras para o Mercado Livre. As estimativas de EBIT (Lucro Antes de Juros e Impostos) e lucro líquido foram reduzidas em 3% e 4%, respectivamente, em relação às projeções anteriores.
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Essa ajuste reflete a pressão sobre as margens devido à prática de frete grátis em produtos de menor valor e entregas rápidas. O ambiente competitivo do e-commerce na América Latina também está favorecendo estratégias de preço mais agressivas, com outros competidores estrangeiros reforçando suas operações locais.
Desempenho do Crédito e Inadimplência
O BTG acompanha de perto o desempenho do ecossistema de crédito do Mercado Livre, que apresentou uma leve expansão mês a mês em outubro de 2025, acompanhada de melhora nos índices de inadimplência. A carteira de crédito do MELI soma R$ 7,1 bilhões no mês, com os três principais FIDCs (Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios) da companhia.
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A inadimplência inicial, de atrasos inferiores a 90 dias, recuou 7 pontos-base e passou a representar 8,1% da carteira. Já os atrasos superiores a 90 dias tiveram queda expressiva de 248 pontos-base, para 15%. A relação entre atrasos acima de 90 dias e o total da carteira (NPLs) caiu para 17,6%, recuo anual de 30 pontos-base e trimestral de 90 pontos-base.
Projeções de Crescimento e Valuation
As projeções do BTG Pactual preveem um crescimento consistente para o Mercado Livre nos próximos anos, com aumento de receita, EBITDA e lucro líquido. Para 2025, a receita é estimada em US$ 28,6 bilhões, avançando para US$ 35,8 bilhões em 2026 e US$ 44,1 bilhões em 2027.
O EBITDA deve passar de US$ 4,0 bilhões em 2025 para US$ 5,4 bilhões em 2026 e US$ 7,0 bilhões em 2027. O lucro líquido projetado é de US$ 2,0 bilhões em 2025, chegando a US$ 2,9 bilhões em 2026 e US$ 3,9 bilhões em 2027. O lucro por ação (EPS) deve acompanhar esse crescimento, saindo de US$ 40,3 em 2025 para US$ 57,5 em 2026 e US$ 76,3 em 2027, enquanto o dividendo líquido por ação (Net DPS) permanece projetado em zero durante o período.
Em termos de valuation, o múltiplo P/L (Preço sobre Lucro) deve cair de 50,9 vezes em 2025 para 35,6 vezes em 2026 e 26,9 vezes em 2027, enquanto o EV/EBITDA acompanha tendência similar.